Что будет с инфляцией, рублем и экономикой в ​​апреле

Российская экономика завершила первый квартал 2026 года с околонулевой динамикой ВВП. Промышленность и строительство сократились, розничная торговля стагнировала, а кредитный рынок остывает. Однако мировые цены на нефть превысили $110 за баррель, а ключевая ставка ЦБ в марте упала до 15%. Мы спросили у экспертов, что будет с инфляцией, рублем и экономикой в ​​апреле.

Российская экономика вступила в 2026 год со значительным замедлением, которое продолжалось на протяжении всего первого квартала. По оценкам Института народнохозяйственного прогнозирования (ИЯП) РАН, оно завершилось околонулевой динамикой ВВП. Индекс выпуска товаров и услуг по основным видам деятельности в январе-феврале, рассчитанный Росстатом, составил 97,2% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.

Также, по данным ведомства, в январе-феврале промышленное производство сократилось на 0,8% в годовом исчислении. Обрабатывающие отрасли показали снижение на 2,9%. Строительство, которое считается отдельно, упало на 14,9%.

Потребительский спрос в начале второго квартала находился в стагнации. Оборот розничной торговли в январе-феврале увеличился всего на 0,5%, что на фоне роста реальной заработной платы на 8,6% в январе свидетельствует о высокой склонности населения к сбережениям. По данным опросов Института экономического прогнозирования РАН, 66% россиян испытывают тревогу, думая о своих финансах, а 47% ожидают ухудшения экономического положения семьи.

Кредитный рынок сигнализирует об охлаждении. По данным ЦБ, в феврале 2026 года объем выдачи ипотечных кредитов снизился почти на треть по сравнению с январем и составил 290 млрд руб. против 425 млрд руб. в январе. Основная причина — ужесточение условий семейной ипотеки с 1 февраля. Доля госпрограмм в выдачах упала с 80% в январе до 60% в феврале.

Портфель необеспеченных потребительских кредитов в феврале сократился на 0,7% после роста в январе – люди не берут новые кредиты и не погашают старые. Однако банки чувствуют себя уверенно: чистая прибыль сектора в феврале составила 392 млрд руб., рентабельность капитала составила 22,8%.

20 марта Банк России снизил ключевую ставку до 15%, продолжив цикл смягчения. Это прямой ответ на охлаждение экономики: удешевление кредитов должно поддержать бизнес и население. Однако в ЦБ предупредили: дальнейшее снижение не будет автоматическим. Мартовский мониторинг предприятий показывает, что текущие оценки делового климата упали до самого низкого уровня с мая 2022 года (-9,4 пункта), но ожидания на ближайшие три месяца улучшились (+9,6 пункта).

По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета за январь - февраль составил 3,45 трлн рублей - это 91% запланированного годового дефицита (3,786 трлн). Нефтегазовые доходы рухнули на 47,1%, до 826 млрд руб.

Кризис на Ближнем Востоке стал ключевым фактором неопределенности, который может повлиять не только на итоги апреля, но и на экономические итоги всего года. Цена нефти на мировом рынке выросла с 70 до более чем 110 долларов за баррель с конца февраля из-за закрытия Ормузского пролива.

Для России это влечет за собой как возможности, так и риски. С одной стороны, высокие цены на нефть приведут к увеличению экспортных доходов, поступающих в страну, пояснила старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. С другой стороны, эскалация конфликта может нарушить цепочки поставок и привести к росту цен на глобальную логистику, говорит старший аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Аналитики предполагают, что в апреле в российской экономике может произойти позитивный разворот: первый квартал продемонстрировал спад, однако высокие цены на нефть и постепенное смягчение монетарной политики (денежно-кредитной политики) создают потенциал для восстановления во второй половине года.

Базовый консенсусный сценарий ВВП на 2026 год:

Министерство финансов: 1,3%.

Минэкономразвития (базовый сценарий): 1,3%.

Минэкономразвития (консервативный сценарий): 0,8%.

Институт экономического прогнозирования РАН: 1,1%.

Консенсус-прогноз ЦБ: 1%.

По данным Минэкономразвития, в феврале 2026 года ВВП снизился на 1,5% в годовом исчислении после падения на 2,1% в январе. В этой связи аналитики Института экономического прогнозирования РАН отмечают: для обеспечения положительной динамики по итогам года в такой ситуации экономике необходимо оживление в третьем и четвертом кварталах.

Инфляция: текущая ситуация и прогнозы

На мартовском заседании Совет директоров ЦБ подтвердил: экономика выходит на сбалансированную траекторию роста, а устойчивые показатели текущего роста цен оцениваются в диапазоне 4–5% в годовом выражении.

Годовая инфляция по состоянию на конец марта ускорилась и составила 5,86%. По прогнозу Банка России, в 2026 году этот показатель должен снизиться до 4,5–5,5%, а стабильная инфляция во втором полугодии должна быть близка к 4%.

Эксперты, опрошенные Rambler, в целом согласны с прогнозами ЦБ, хотя и называют разные сроки достижения этой цели. Их консенсус: апрельская инфляция составит 5,6–5,8% в год.

Прогноз инфляции на апрель:

Михаил Васильев (Совкомбанк): 0,4% в месяц, 5,8% в год.

Илья Федоров (БКС Мир Инвестиций): 5,7% годовых.

Евгений Асламов («Собственный капитал»): 5,83–5,86% годовых.

Владимир Чернов: 5,5–5,8% годовых.

Наталья Ващелюк (Управляющая компания «Первая»): 5,9–6,0% годовых.

По словам Михаила Васильева, ситуация с инфляцией и экономикой развивается в рамках базового прогноза ЦБ - ближе к нижней границе в 4,5%. Основными проинфляционными рисками эксперт считает рост ценовых ожиданий населения и последствия ближневосточного конфликта. К последним относятся рост цен на бензин, нарушение цепочек поставок и рост цен на удобрения.

Свой прогноз, отличающийся от оценок других экспертов, Наталья Ващелюк также объясняет влиянием иранского кризиса. По ее мнению, из-за эскалации конфликта инфляция в апреле может превысить сезонные значения.

Владимир Чернов выделяет два ключевых сигнала:

Индекс деловой активности в промышленной сфере (PMI) в марте упал до 48,3 пункта. Это свидетельствует о замедлении темпов роста обрабатывающих отраслей и, как следствие, о снижении давления на цены.

Инфляционные ожидания населения остаются высокими (13,4% в марте), что делает снижение цен маловероятным.

Что будет с рублем?

Эксперты, опрошенные Rambler, не пришли к единому мнению о перспективах рубля. Тем не менее в одном они сходятся: в апреле российскую валюту ждет период резких колебаний.

Прогноз Натальи Ващелюк (УК "Первая"): в апреле рубль может существенно укрепиться - до уровня менее 75 рублей за доллар во второй половине месяца.

Прогноз Михаила Васильева (Совкомбанк): рубль останется стабильным и продолжит торговаться вблизи текущих уровней: доллар - 78-83 рубля, юань - 11,3-12 рубля, евро - 90-96 рубля.

Прогноз Владимира Чернова (Freedom Finance Global): умеренное ослабление рубля во второй половине апреля после сильного старта. Диапазоны: доллар - 80-85 рублей, евро - 91-97 рублей, юань - 11,5-12,2 рубля.

Основной причиной укрепления рубля, по мнению Ващелюка, являются высокие цены на нефть, что приведет к увеличению экспортных доходов. Васильев назвал тот же фактор, добавив еще два: сезонность – апрель – исторически сильный месяц для рубля; высокая ключевая ставка (15%), при которой экспортерам выгоднее продавать валюту, чем брать кредиты.

Однако негативным фактором для национальной валюты может стать сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов из-за ущерба портам на Балтике. Главный аргумент Чернова в пользу ослабления рубля — приостановка операций Минфина в рамках бюджетного правила до 1 июля и более мягкая риторика ЦБ.

Макроэкономический прогноз: главное

Российская экономика завершила первый квартал 2026 года с околонулевой динамикой ВВП. Промышленность и строительство сократились, розничная торговля стагнирует, а кредитный рынок остывает. Главным позитивным фактором апреля стал резкий рост цен на нефть на фоне ближневосточного кризиса, который может принести дополнительные доходы в бюджет. Базовый консенсусный сценарий на 2026 год — рост ВВП в диапазоне 0–1,3%. Но для этого экономике необходимо сильное восстановление во второй половине года.

К концу апреля инфляция, по мнению экспертов, составит 5,6–5,8% годовых, что лишь незначительно превышает прогноз ЦБ на 2026 год (4,5–5,5%). Ключевой риск — повышение инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также отсроченный эффект от повышения НДС и кризиса на Ближнем Востоке.

Курс рубля в апреле останется в широком диапазоне 78–85 рублей за доллар, но с высокой внутримесячной волатильностью. С одной стороны, высокие цены на нефть и сезонные факторы окажут поддержку национальной валюте. С другой стороны, приостановка деятельности Минфина в рамках бюджетного правила убирает один из ключевых стабилизаторов, и геополитическая неопределенность сохраняется.

Еще больше полезных материалов — в мессенджере Макса.

Что следует учитывать инвесторам в зависимости от сценария развития российской экономики в 2026 году