Что будет с инфляцией, экономикой и рублем в августе: прогнозы экспертов

Российская экономика вступила в август с минимальными темпами роста. Банк России ухудшил прогноз роста ВВП на 2026 год и одновременно повысил ожидания по инфляции и средней ключевой ставке. Несмотря на это, рубль сохраняет относительно сильные позиции и к концу июля торгуется ниже 80 рублей за доллар. Мы обсудили с экспертами текущее состояние российской экономики и то, что будет с ее ключевыми показателями в августе. 

Российская экономика показывает околонулевые темпы роста и близка к стагнации, считают эксперты, опрошенные Rambler. 

Прирост валового внутреннего продукта (ВВП)за январь-май составил 0,2%. Такую оценку озвучил президент России Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам в Кремле 22 июля. По итогам последнего заседания по ключевой ставке 24 июля Банк России обновил среднесрочный прогноз, снизив оценку роста ВВП на 2026 год до 0–1% с прежних 0,5–1,5%.  

Летом инфляция снова ускорилась. По данным Росстата, в июне потребительские цены выросли на 0,87%, а в июле еще на 0,64%. Годовая инфляция достигла5,94–5,95%. Основной вклад в ускорение роста цен внес рост цен на бензин и дизельное топливо.

Банк России считает значительную часть летнего всплеска временным и оценивает устойчивую годовую инфляцию на уровне 4–5%. Тем не менее регулятор повысил прогноз годовой инфляции на 2026 год до 6–7% против ожидаемых ранее 4,5–5,5%. 

ЦБ в десятый раз подряд снижал ключевую ставку с 14,25 до 14% годовых, обновив прогноз на 2026 год до 14,5–14,6% годовых. По мнению главного аналитика центра инвестиционной аналитики СКЖ "Росгосстрах" Владимира Малиновского, обновленный прогноз оставляет Банку России место для двух сценариев: 

Продолжить постепенное снижение ставок на последующих заседаниях.

Сохраним «ключ» на текущем уровне до конца года. 

Банк России снизил ключевую ставку до 14%: как это отразится на финансах россиян

В июле деловая активность заметно ослабла. По данным «Мониторинга предприятий» Банка России, показатель делового климата (BCI) снизилсядо -3,6 пункта против 0,9 пункта месяцем ранее. Это минимум с середины 2022 года, отметила руководитель департамента макроэкономического анализа ФК "Финам" Ольга Беленькая. Ухудшились оценки как объемов производства, так и спроса. Консолидированный МДС больше всего упал за счет сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Кредитование в июне стало менее однородным, отметил аналитик Freedom Global Владимир Чернов. По данным ЦБ, корпоративный кредитный портфель банков вырос всего на 0,4% после 1,5% в мае.

Потребительское кредитование, напротив, продолжило ускоряться. Портфель необеспеченных кредитов увеличилсяна 1,3%. Ипотечная задолженность выросла на 1%, а объем выдачи ипотечных кредитов увеличился с 328 до 483 миллиардов рублей. Около 65% раздач пришлось на льготные программы.

Внешняя торговля остается одним из факторов поддержки экономики:

Экспорт товаров за январь-май 2026 года составил 182,6 против $163,4 млрд за аналогичный период годом ранее.

Импорт за тот же периодвырос со 117,4 до 130,4 миллиарда долларов.

Положительное сальдо за пять месяцев торговливыросло с 46 (в 2025 году) до 52,3 миллиардов долларов

Рост экспорта был поддержан ростом цен на сырьевые товары и увеличением поставок несырьевых товаров. Импорт также восстанавливается, но его рост сдерживают дорогие кредиты, осторожный спрос со стороны компаний и трудности с платежами.

Владимир ЧерновАналитик Freedom Finance Global

По мнению Чернова, такая ситуация по-прежнему остается благоприятной для рубля: объем экспортной валютной выручки превышает спрос импортеров на валюту. Однако по мере восстановления импорта эта поддержка будет постепенно ослабевать, предупредил эксперт. 

За последний месяц рубль ослаб примерно на 1% по отношению к основным мировым валютам. Официальные курсы ЦБ на 31 июля:

Доллар – 79,85 руб.

Евро – 90,87 руб.

Юань – 11,81 руб.

Помимо положительного сальдо внешней торговли, поддержку рублю оказали продажи валюты в рамках бюджетных операций и сохранение высоких процентных ставок. Главным фактором риска для российской валюты аналитики называют усиление геополитической напряженности.

Что будет с экономикой

Эксперты, опрошенные Rambler, не ожидают заметного ускорения российской экономики в августе. По их оценкам, после устранения сезонного фактора динамика ВВП останется околонулевой, а в годовом выражении рост составит менее 1%. 

Руководитель аналитического отдела Digital Broker Наталья Пырьева ожидает околонулевой или даже слегка отрицательной динамики за август. Аналогичной оценки придерживается Чернов из Freedom Global. По его прогнозу, с учетом сезонной корректировки изменение ВВП составит от −0,1 до +0,2% в месячном исчислении, а годовой рост в августе составит 0,2–0,7%. 

Поддержать экономику в ближайший месяц могут путем:

бюджетные расходы;

строительный сектор;

сезонное увеличение активности в сельском хозяйстве и туризме;

увеличение оборота розничной торговли;

высокие экспортные доходы;

постепенное снижение процентных ставок, эффект от которого проявится с некоторым лагом.

Экономический рост, по мнению экспертов, будет сдерживаться:

сохранение жесткости монетарной политики, несмотря на снижение ключевой ставки до 14% годовых;

ухудшение деловой активности в нефтегазовом секторе на фоне снижения мировых цен на нефть и вывода части производственных мощностей из-за атак дронов;

постепенное замедление потребительского спроса.

Что будет с инфляцией

В августе месячная инфляция в России обычно близка к нулю или слегка отрицательная, отметила Беленькая. Это связано с сезонным увеличением поставок овощей и фруктов нового урожая, пояснила она. 

Однако в этом году сезонный фактор может быть менее выражен, допускает эксперт. В июне–июле на динамику инфляции сильное влияние оказали рост цен на топливо и ограничения на его доступность. Топливный кризис может оказать негативное влияние на сбор урожая и доставку. 

Правительство принимает меры по стабилизации ситуации и уделяет приоритетное внимание поставкам топлива сельхозпроизводителям, есть некоторые признаки смягчения кризиса. Однако возврата к прежним условиям пока не произошло.

Ольга БеленькаяРуководитель департамента макроэкономического анализа Финансовой группы Финам

Прогноз ФГ "Финам" по инфляции на август: от -0,3 до +0,3% помесячно. По мнению Чернова, потребительские цены в августе могут вырасти на 0,3–0,5%. Годовая инфляция к концу лета составит около 6,2–6,7%. 

Digital Broker ожидает, что годовая инфляция по итогам августа сохранится на уровне около 6%. Аналитики объясняют этот прогноз продолжающимся вторичным эффектом топливного кризиса. 

 Что будет с рублем?

Эксперты назвали основные факторы, повлиявшие на курс рубля в августе:

Восстановление импорта и завершение налогового периода. В начале месяца давление на рубль окажет возросший спрос со стороны импортеров на иностранную валюту, а также постепенное сокращение продаж экспортерами валютной выручки после завершения налоговых выплат. 

Ключевая ставка Банка России. Снижение ставки до 14% годовых несколько снизило привлекательность рублевых сбережений. Однако уровень ставок по-прежнему остается высоким, поэтому влияние этого фактора на ставку будет достаточно нейтральным. 

Операции Минфина с валютой и золотом. Если текущие цены на нефть и курс рубля останутся прежними, ведомство, скорее всего, продолжит покупать валюту и золото в объеме около 70–120 млрд рублей в месяц, или 3–5,5 млрд рублей в день.

Эти операции окажут умеренное давление на рубль, но сами по себе не должны привести к его резкому ослаблению. Если доходы от нефти и газа окажутся ниже ожиданий, Минфин может сократить объемы закупок или переключиться на продажи, что станет дополнительным фактором поддержки российской валюты. 

Мировые цены на нефть. В июле рынок нефти оставался крайне волатильным. В начале месяца Brent торговалась в диапазоне $71–73 за баррель; после ухудшения ситуации вокруг Ирана 23 июля котировки превысили $100, а к концу месяца скорректировались до отметки в $90 за баррель. 

Прогнозировать развитие ситуации вокруг Ирана крайне сложно, а значит, невозможно спрогнозировать краткосрочные колебания цен на нефть. Существенные изменения могут повлиять в ту или иную сторону на котировки российской валюты, доходы бюджета, стоимость импорта и финансовое положение экспортеров и компаний, конкурирующих с импортом на внутреннем рынке.

Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста. Столыпин

Состояние внешней торговли. Профицит торгового баланса, высокие цены на нефть и обязательная продажа части валютной выручки крупнейшими экспортерами будут продолжать поддерживать курс российской валюты.

Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США (ФРС). Ожидания того, что американский регулятор будет поддерживать жесткую монетарную политику, поддержат сильный доллар и ограничит потенциал укрепления рубля. 

Средний прогноз аналитиков, опрошенных ом, на август предполагает курс доллара около 79,4 рубля, евро - около 90,8 рубля, юаня - 11,75 рубля.

Прогноз аналитика ФК "Финам" Александра Потавина:

доллар: 78–81 рубль;

евро: 89–92 рубля;

юань: 11,6–11,9 руб.

Прогноз руководителя аналитического отдела Digital Broker Натальи Пырьевой:

доллар: 77–82 рубля;

евро: 87–92 рубля;

юань: 11,4–11,9 руб.

Прогноз главного аналитика центра инвестиционной аналитики страховой компании "Росгосстрах Жизнь" Михаила Шульгина:

доллар: 75–80 рублей;

юань: 11,5–12 руб.

Прогноз аналитика Freedom Global Владимира Чернова:

доллар: 79–83 рубля;

евро: 90–95 рублей;

юань: 11,6–12,1 руб.

Как ключевая ставка влияет на личные финансы: анализ неочевидных моментов

Подписывайтесь на в Максе! Мы будем оставаться на связи, несмотря на блокировки и сбои.