Государственные или корпоративные облигации: как выбрать по уровню риска

Выбор между ОФЗ и корпоративными облигациями начинается с оценки того, кто занимает деньги и как появляется дополнительная доходность. Государственные облигации обычно воспринимаются как более безопасный вариант, тогда как корпоративные облигации могут обеспечить премию за риск.

ОФЗ выпускаются на разных условиях: каждая ценная бумага имеет заранее установленный срок погашения, порядок выплаты купонов и метод расчета дохода. В некоторых выпусках купон фиксированный, поэтому инвестор заранее знает размер будущих выплат. В других случаях купон является переменным и может меняться в зависимости от рыночных ставок.

Для пассивного инвестора, не готового активно управлять портфелем и постоянно следить за ключевой ставкой, облигации с переменным купоном — плавающие — могут оказаться более удобными, — отмечает Иван Тягунов, основатель и генеральный директор инвестиционной платформы VBeton.

Такой подход снижает процентный риск — риск изменения ключевой ставки — и повышает ликвидность: рыночная цена ценных бумаг с переменным купоном обычно меняется существенно меньше, чем у облигаций с постоянным доходом. Следовательно, инвестору не обязательно держать их до погашения».

Иван ТягуновОснователь и генеральный директор инвестиционной платформы «ВБетон»

Есть и выпуски с индексируемым номиналом. Они лучше подходят на случай роста инфляции: номинал пересчитывается по официальному индексу потребительских цен, но с задержкой. При погашении инвестору возвращают уже проиндексированную сумму.

Корпоративные облигации выпускаются компаниями. Принцип аналогичный: инвестор получает купоны, а в конце срока — номинальную стоимость. Основное отличие в том, что за выплаты отвечает не государство, а конкретный бизнес. Если дела компании ухудшатся, риск инвестора увеличится. Поэтому корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать этот риск.

В чем разница между ОФЗ и корпоративными ценными бумагамиНадежностьОФЗ основаны на обязательствах государства. Корпоративные облигации зависят от конкретной компании: ее выручки, долговой нагрузки, состояния отрасли.ДоходностьКорпоративные облигации обычно дают доходность выше, чем ОФЗ. Инвестор получает эту прибавку не просто так: она компенсирует кредитный риск, меньшую ликвидность или более сложные условия эмиссииРиски. Цена ОФЗ может снизиться в случае роста ключевой ставки или рыночной доходности облигаций. Ценные бумаги с длительными сроками погашения особенно чувствительны к таким изменениям: их рыночная цена более заметно реагирует на движение ставок. В случае с корпоративными облигациями к этому добавляется риск самого эмитента: если у компании возникнут финансовые проблемы, она может задержать выплату купона или не успеть погасить долг в срок.Сложность анализаОФЗ легче оценить начинающему инвестору. В корпоративных облигациях необходимо изучить рейтинг эмитента, отчетность, срок погашения, условия предложения, ликвидность выпуска и тип купона. Плюсы ОФЗ: высокая надежность по сравнению с корпоративными ценными бумагами; понятный механизм оплаты; широкий выбор условий и видов купонов; подходит в качестве основы для консервативной части портфеля. Минусы ОФЗ: доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций; длинные ОФЗ более чувствительны к изменениям ожиданий по ключевой ставке и инфляции – их рыночная цена может существенно снизиться.Преимущества корпоративных облигацийпотенциально более высокая доходность; широкий выбор эмитентов и условий; качественные выпуски крупных компаний могут обеспечить значительную премию к ОФЗ, не переходя в высокорисковый сегмент.Недостатки корпоративных облигацийриск дефолта эмитента; сложность анализа; низкая ликвидность некоторых выпусков; высокая доходность часто означает повышенный риск, а не «выгодную возможность». Расчет на простом примере

Инвестор выбирает, куда вложить 100 тысяч рублей на год. ОФЗ дают к погашению условные 14,5% годовых — потенциальный доход до налогообложения составляет около 14,5 тыс. руб. Корпоративная облигация дает условные 17% — около 17 тысяч рублей. Разница — 2,5 тыс. руб. до налога*.

Однако важнее понять, оправдано ли такое увеличение. Если эмитент крупный, имеет высокий рейтинг и имеет понятный бизнес, такая премия может быть разумной. Если компания малоизвестна или имеет большую долю заемных средств, дополнительные проценты могут не компенсировать риск потери всей суммы.

*Расчет является условным и не учитывает комиссии, налоги, изменение рыночных цен и реинвестирование купонов. Проверить параметры конкретного выпуска можно через калькулятор доходности облигаций на Московской бирже.

Как выбрать между ОФЗ и корпоративными облигациями: 4 шага

Чтобы не гнаться за сверхдоходностью, следует сначала соотнести цель, срок и склонность к риску, отмечает Иван Тягунов. Он советует выбирать между ОФЗ и корпоративными облигациями в четыре этапа.

Определите цель. Если целью является сохранение капитала и получение прогнозируемого купонного дохода, ОФЗ подходят в качестве основы для облигационной части портфеля. Если инвестор желает понять эмитентов и принять умеренный кредитный риск, вы можете добавить корпоративные ценные бумаги. Оцените срок. Короткие ОФЗ и корпоративные облигации обычно менее сильно реагируют на изменения ставок. Длинные облигации подходят тем, кто уверен в горизонте и готов держать бумагу до погашения.Проверьте причину высокой доходности.Если корпоративная облигация дает доходность заметно выше, чем ОФЗ, нужно искать причину: слабый рейтинг эмитента, длительный срок, низкая ликвидность, условие досрочного погашения или выпуск, выплаты по которому производятся после расчетов с другими кредиторами. Высокая доходность – не повод покупать, а сигнал к анализу.ДиверсифицироватьДля начинающего инвестора логичной схемой является сохранение основной части портфеля облигаций в ОФЗ, а меньшую часть – в качественных корпоративных бумагах крупных и финансово устойчивых компаний. Также не стоит вкладывать значительную сумму в один выпуск. Что важно помнить

Облигации не являются аналогом банковского депозита. Их рыночная цена меняется на бирже, доходность при досрочной продаже не гарантируется, а средства в облигациях не застрахованы государством так же, как банковские депозиты. У корпоративного эмитента могут возникнуть проблемы с оплатой. Высокая доходность почти всегда означает более высокий риск.

ОФЗ подходят для базовой, более консервативной части портфеля. Корпоративные облигации предназначены для инвесторов, которые готовы проанализировать эмитента на предмет потенциальной премии за доход и понять, какой риск они берут на себя.

Путин подписал закон о криптовалюте: что это значит для россиян

Подписывайтесь на в Максе! Мы останемся на связи, несмотря на блокировки и сбои.