Набиуллина объяснила решение по ставке и отметила привлекательность накоплений: главное с пресс-конференции

24 июля Банк России продолжил цикл снижения ключевой ставки. Вопреки прогнозам экспертов, ожидавших ее сохранения на прежнем уровне, ставка была снижена на 25 базисных пунктов, до 14%. На пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина объяснила причины такого решения и пообщалась с представителями СМИ. Корреспондент «а» задала ей вопрос и выбрала самые важные высказывания.

Корреспондент Rambler Ирина Агальцова поинтересовалась у главы ЦБ, как решение по ставке повлияет на привлекательность сбережений и в каких инструментах она бы рекомендовала хранить деньги в нынешних условиях.

Набиуллина традиционно воздержалась от конкретных рекомендаций, но подчеркнула: привлекательность сбережений сохраняется, и это подтверждается ростом объема депозитов в банках.

Политика регулятора направлена ​​на то, чтобы вклады оставались выгодными для граждан - а это, по ее словам, означает, что ставки по вкладам должны превышать инфляцию, которая сейчас и наблюдается. Глава ЦБ еще раз отметил, что ключевая задача регулятора — сделать рублевые активы привлекательными для населения.

Почему ЦБ снизил ставку до 14%

Совет директоров рассмотрел два варианта: сохранить ставку на уровне 14,25% или снизить ее на 0,25 процентного пункта. Мы выбрали второй вариант, несмотря на сохраняющиеся риски, в том числе связанные с топливным рынком. Набиуллина пояснила, что правительство уже принимает меры по стабилизации ситуации, и в ЦБ видят, что она постепенно нормализуется.

Кроме того, в базовом сценарии регулятор предполагает, что производственные мощности в пострадавших отраслях будут восстановлены к концу года. Это дало основания для постепенного снижения, хотя дальнейшие шаги будут зависеть от того, насколько быстро инфляция начнет замедляться и насколько устойчивой окажется эта тенденция.

Инфляция: рост цен ускорился, но ЦБ сохраняет прогноз

В июне рост цен заметно ускорился - годовая инфляция подскочила до 6,02% с 5,31% в мае. Основная причина – ситуация на топливном рынке, а также возобновление роста цен на фрукты и овощи: этой весной они падали в цене быстрее обычного, а сейчас динамика пошла в противоположную сторону.

Набиуллина обратила внимание на то, что рост цен на бензин уже начинает влиять на стоимость других товаров и услуг. Это, естественно, отразилось на инфляционных ожиданиях – в июле они выросли до 14,7% по сравнению с 12,4% в июне. Бензин, по ее словам, играет роль ценового маркера: он существенно влияет на регулярные расходы населения и расходы бизнеса.

Тем не менее, ЦБ сохраняет прежнюю оценку стабильной инфляции. Как только топливная ситуация стабилизируется, ожидания могут скорректироваться в сторону понижения – подобный сценарий уже имел место после повышения НДС, когда всплеск быстро сошел на нет.

Трудности на топливном рынке, по мнению ЦБ, носят временный характер. Власти уже принимают меры по стабилизации ситуации, и регулятор видит, что она постепенно возвращается к норме:

Производственные мощности в пострадавших отраслях, согласно базовому сценарию, будут восстановлены к концу года.

Экономика восстанавливается, но бизнес ждет охлаждения.

Динамика ВВП в первом полугодии осталась положительной.

После спада в первом квартале, вызванного календарными и погодными факторами, во втором квартале экономическая активность умеренно выросла. Инвестиции компаний восстановились, а потребительская активность даже несколько ускорилась, хотя отчасти за счет разовых факторов.

Дальнейшее развитие будет зависеть от двух ключевых моментов.

Первый — восстановление производственных мощностей: в базовом сценарии ЦБ предполагает, что компании справятся с этой задачей к концу года.

Второе – динамика спроса. И здесь данные расходятся с оптимистичной картиной: мониторинг Банка России зафиксировал ухудшение деловой активности. Сводный показатель делового климата опустился до минус 3,6 пункта, предприятия сообщили о снижении спроса на товары и услуги.

Тем не менее, по мнению Набиуллиной, постепенное снижение напряженности на рынке труда будет способствовать замедлению роста цен. Рынок труда остается напряженным, но компании уже не так отчаянно нуждаются в сотрудниках, как раньше, а планы по повышению заработной платы становятся все более сдержанными. Это, наряду с охлаждением спроса, создает основания для постепенного ослабления инфляционного давления.

Денежные условия: ставки растут, кредитование замедляется

Ставки на денежном рынке и доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) выросли. Но с учетом того, что инфляционные ожидания также возросли, реальная жесткость монетарных условий даже несколько снизилась.

Люди сберегают немного меньше, и структура сбережений меняется. Корпоративное кредитование в июне замедлилось, но розничная торговля набирает обороты – и не только за счет ипотеки, этому способствуют и обычные потребительские кредиты.

Бюджет остается основным источником неопределенности. Государственные расходы значительно превышают уровень прошлого года, а дефицит будет выше, чем прогнозируется в настоящее время. Это означает, что ЦБ, скорее всего, будет вынужден держать кредитование в более жестких лимитах, чем во втором квартале.

Внешние условия и прогноз нефти

Глобальная инфляция ускоряется, во многом из-за событий на Ближнем Востоке. Цены на нефть остаются непредсказуемыми – они остро реагируют на геополитику. Регулятор понизил прогноз по нефти на $5 за баррель на всем горизонте прогноза. Сальдо внешней торговли во втором квартале оказалось ниже, чем ожидал регулятор.

Что будет с тарифом дальше?

Набиуллина дала сигнал о дальнейших решениях. Принимая во внимание новые бюджетные затраты и вероятные побочные эффекты от роста цен, требуется более высокая траектория ключевой ставки. Ее диапазон на текущий год увеличен до 14,5-14,6%, на следующий - до 10,5-12,5%.

В то же время Набиуллина не исключила более резкого повышения. Если обстоятельства изменятся, ЦБ готов поднять ставку до любого уровня, необходимого для сдерживания инфляции. Однако, подчеркнула она, это сценарий с дополнительными потрясениями, а не базовый прогноз.

В зависимости от развития ситуации возможны разные сценарии. Но в любом из них, подчеркнул глава ЦБ, решения Банка России будут направлены на обеспечение возврата инфляции до 4% на прогнозном горизонте.

Банк России снизил ключевую ставку до 14%: как это отразится на финансах россиян