Что будет с инфляцией, экономикой и рублем в июле: прогнозы экспертов

В июне 2026 года российская экономика находилась под давлением одновременно нескольких негативных факторов. Местный дефицит топлива затронул ряд регионов. На этом фоне рубль заметно ослабел, инфляция ускорилась, и Банк России оказался перед выбором: продолжить смягчение монетарной политики или взять паузу. Давайте разберемся, какие сценарии видят аналитики на июль.

В апреле инфляция составила 0,14%, в мае - 0,17%. Однако в июне рост цен ускорился: с начала месяца они увеличились на 0,85%, с начала года - на 4,17%.

Одним из факторов ускорения является топливо. По данным Росстата, за неделю с 23 по 29 июня цены на бензин выросли на 1,6%, на дизельное топливо - на 2,2%. С начала года бензин подорожал на 11,6%, дизельное топливо - на 11%.

Продовольствие также внесло свой вклад в динамику инфляции. Овощи компенсировали весеннее падение цен: в июне картофель подорожал на 23,4%, лук - на 25%. Подорожание коснулось и товаров, не подверженных сезонным колебаниям: куриное мясо подорожало на 3,7%, сахар - на 2,2%.

"Замедление годовой инфляции в апреле-мае сменилось временным ускорением из-за перебоев в поставках нефтепродуктов и их влияния на стоимость топлива, автомобильных перевозок и готовой продукции. Дальнейшая динамика будет зависеть от успеха мер правительства по обеспечению внутреннего рынка моторным топливом, что сейчас является важным фактором инфляции".

Ольга БеленькаяРуководитель департамента макроэкономического анализа, Финансовая группа Финам

Денежно-кредитная политика: минимальный шаг и сигнал паузы

19 июня Банк России снизил ключевую ставку с 14,5 до 14,25%. Шаг оказался минимальным – всего 0,25 процентного пункта. На заседании совета директороврассматривались три варианта:

сохранение ставки на уровне 14,5%;

снижение на 0,25 процентных пункта;

снижение на 0,5 процентных пункта.

Регулятор объяснил выбор в пользу минимального шага повышенными проинфляционными рисками, в частности, ситуацией на топливном рынке.

В итоговом обсуждении подчеркивается, что динамика цен на топливо остается одним из ключевых факторов, за которым регулятор будет внимательно следить в ближайшие месяцы. Банк России заявил о возможных паузах в снижении ставок до конца года.

По словам Беленькой, сейчас Банку России предстоит сделать выбор в достаточно сложной ситуации. С одной стороны, бизнес все чаще говорит о замедлении экономики из-за высоких реальных ставок. С другой стороны, возрастают проинфляционные риски со стороны бюджета и топливного рынка.

Рубль: обвал на фоне падения цен на нефть

Июнь стал месяцем резкого ослабления рубля. За месяц национальная валюта потеряла около 10%. Официальный курс доллара на 30 июня составлял 77,75 рубля, юаня - 11,46 рубля.

"Курс рубля укреплялся с начала года. Однако в июне, после формального перемирия между США и Ираном, падения цен на нефть и перебоев на российском топливном рынке, рубль резко ослаб".

Наталья МильчаковаВедущий аналитик Freedom Finance Global

Атаки Украины на российские нефтеперерабатывающие заводы, очереди на заправках и общий пессимизм – возможные причины того, что население, бизнес и инвесторы увеличили покупки иностранной валюты как защитного актива, добавляет аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. По его мнению, скорость, с которой рубль начал терять позиции в конце прошлой недели, свидетельствует о спекуляциях.

Экономический рост: на грани стагнации

По данным Минэкономразвития, валовой внутренний продукт (ВВП) России в первом квартале 2026 года снизился на 0,2% в годовом выражении.

"Судя по последней статистике, экономика продолжает балансировать на грани стагнации. Ни снижение инвестиций, ни топливный кризис, ни сохраняющееся усиление жесткости монетарной политики не добавляют оптимизма".

Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста. Столыпин

Копейкин подчеркивает, что непомерно дорогие кредиты и высокие доходности по облигациям федерального займа (ОФЗ) и депозитам не способствуют инвестициям в будущий рост производства товаров и услуг в целом.

Спад в экономике возник как под влиянием сезонных факторов, так и из-за технического спада в отдельных отраслях, подчеркнула Мильчакова. Среди них она назвала металлургию и угольную промышленность.

Прогнозы на июль: чего ожидать

Инфляция

По словам Мильчаковой, к концу июня годовая инфляция может подскочить до 5,5%,месячная инфляция будет находиться на уровне 0,25–0,3%.

Ольга Беленькая подчеркивает, что инфляционная ситуация в июле будет определяться как топливным фактором, так и рядом других критериев.

"В июле сдерживающее влияние на инфляцию может оказать перенос индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь, а также сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию".

Ольга БеленькаяРуководитель департамента макроэкономического анализа, Финансовая группа Финам

Рыночный стратег "СберИнвестиции" Дмитрий Макаров прогнозирует инфляцию по итогам 2026 года на уровне около 5% с ее стабилизацией в районе 4% во втором полугодии. В сценарии увеличения расходов бюджета к концу 2026 года он не исключает инфляцию на уровне около 5,8%, а в кризисном сценарии - около 6,2%.

Ранее Сбербанк пересмотрел прогноз инфляции на конец 2026 года: если в феврале аналитики банка ожидали 5–6%, то теперь прогноз повышен до 6–6,5%.

Аналитики Альфа-Банка также повысили прогноз инфляции на конец года до 6,3%. Среди экспертов бытует мнение, что на июльском заседании совета директоров Банк России также может пересмотреть прогноз по инфляции.

Курс рубля

Ожидается, что рубль останется под давлением: снижение цен на нефть, операции Минфина и повышенный спрос на иностранную валюту будут работать против национальной валюты.

Александр Потавин (ФГ "Финам"): Курс доллара будет торговатьсяв диапазоне 75-79 рублей. Курс евро в это время, судя по всему, останется в районе 86–90 рублей, а курс юаня – в диапазоне 11,1–11,8 рубля. Если Россия начнет активно импортировать бензин для удовлетворения внутренних потребностей, это может добавить к курсу доллара еще 1-2 рубля до конца года.

Михаил Зельцер («БКС Мир инвестиций»): До конца лета на доллар, евро и юань будут играть факторы: спрос увеличивается, а предложение сокращается. Ориентиры на ближайшие месяцы: доллар – около 80 рублей,евро – 90 рублей, юань – дороже 11,5 рублей и ближе к 12 рублям.

Борис Копейкин (Институт экономики роста имени П.А. Столыпина): уже в июле нельзя исключать, что доллар скоро будет стоить более 80 рублей.

Дмитрий Макаров («СберИнвестиции»): базовый прогноз на третий квартал — около 80 рублей за доллар и 11,6 рублей за юань с движением к концу года до 85 рублей и 12,1 рублей соответственно.

Экономический рост и ВВП

В мае 2026 года Минэкономразвития ухудшило прогноз роста ВВП на год с сентября с 1,3 до 0,4%. В апрельском прогнозе Банк России сохранил диапазон 0,5–1,5%, что заметно более оптимистично, чем оценка Минэнерго. При этом аналитики, опрошенные ЦБ в июне, понизили консенсус-прогноз с 1 до 0,7%.

В текущей ситуации замедление темпов роста ВВП продолжится, отметил руководитель аналитического отдела инвесткомпании "Риком-Траст", к.э.н. н. Олег Абелев. К концу 2026 года на фоне ужесточения риторики ЦБ в отношении монетарной политики он прогнозирует рост ВВП на уровне 0,7-1%.

Дмитрий Макаров в базовом сценарии ожидает роста ВВП примерно на 0,5% в 2026 году с последующим постепенным ускорением в 2027-2029 годах.

Топливный рынок

Если власти разрешат ввоз бензина из стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС) и других государств, топливный кризис может разрешиться уже в августе-сентябре, прогнозирует Наталья Мильчакова. В июле она лишь ждет возможного смягчения ситуации в отдельных регионах.

По мнению Дмитрия Макарова, влияние топливного фактора на инфляцию продолжится и в третьем квартале. Ожидается постепенная стабилизация по мере завершения ремонтных работ и увеличения импорта.

Главное

В июне российская экономика столкнулась с одновременным давлением нескольких факторов: локального топливного кризиса, ослабления рубля почти на 10% и ускорения инфляции.

На заседании 19 июня Банк России снизил ключевую ставку на минимальный шаг - до 14,25%. При этом регулятор дал понять, что из-за возросших проинфляционных рисков возможны паузы до конца года.

Эксперты расходятся в своих прогнозах: по инфляции они ожидают диапазон от 5 до 6,5% по итогам года, а по курсу доллара - движение до 80 рублей и выше в июле. Прогнозы по росту ВВП также ухудшаются: Минэкономразвития ожидает 0,4%, консенсус аналитиков ЦБ - 0,7%.

Ключевым фактором в ближайшие недели останется ситуация на топливном рынке.

Кредиты, СБП и пенсии: что изменится для денег россиян в июле

Если у вас остались вопросы, задайте их ИИ-помощнику. Он посоветует, как защитить деньги от инфляции.