Что будет с ключевой ставкой, экономикой, кредитами и депозитами: прогнозы экспертов

В июне 2025 года Банк России начал цикл снижения ключевой ставки: менее чем за год она упала с 21 до 14,5% годовых. Большинство опрошенных Rambler экспертов сходятся во мнении, что тенденция сохранится и на предстоящем заседании 19 июня. Они ожидают нового снижения «ключа» с шагом в 50 базисных пунктов (б.п.). Рассказываем, какие факторы будут определять решение регулятора и как оно может повлиять на россиян.

Подавляющее большинство опрошенных Rambler экспертов полагают, что 19 июня ключеваяставка будет снижена на 50 базисных пунктов. п., до 14%.

Такой прогноз был дан:

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global;

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка;

Родион Латыпов, главный экономист группы ВТБ;

Илья Федоров, главный экономист БКС «Мир инвестиций»;

Ольга Беленькая, руководитель департамента макроэкономического анализа Финансовой группы Финам.

Однако Ольга Беленькая и Михаил Васильев не исключают, что регулятор ограничит ее 25 б.п. или вообще отдохнуть.

Что говорит в пользу сокращения

Замедление экономики. Индексы деловой активности PMI в промышленности (48,8 пункта в мае) и сфере услуг (48,7 пункта) указывают на снижение уже несколько месяцев подряд, отметил Владимир Чернов. А Ольга Беленькая обратила внимание на то, что в первом квартале 2026 года зафиксировано неожиданно резкое сокращение инвестиций в основной капитал - на 14,3% в годовом исчислении.

Инфляция ниже прогноза ЦБ. По состоянию на 8 июня годовая инфляция составила 5,5%. То есть ее траектория даже ниже прогноза Банка России на второй квартал 2026 года (5,9%), отмечает Ольга Беленькая.

Крепкий рубль Курс доллара долгое время держится в диапазоне 70–76 рублей, что напрямую ограничивает рост импортных цен, отметил Владимир Чернов.

Что говорит об осторожности?

Инфляционные ожидания остаются высокими. По данным майского опроса, ожидаемая населением на предстоящий год инфляция составила около 13%. Пока люди ждут роста цен, они продолжают активно тратить, что само по себе подпитывает инфляцию и ограничивает возможности Центрального банка по смягчению политики.

Дефицит бюджета. По итогам мая дефицит бюджета достиг 6,01 трлн рублей (2,6% ВВП). За аналогичный период 2025 года эта цифра была вдвое меньше — 3 трлн руб. При этом текущий дефицит уже в 1,5 раза превышает запланированный уровень в 3,8 трлн руб., утвержденный на весь 2026 год.

Рост денежной массы. Темп роста денежной массы в этом году приближается к верхней границе прогноза регулятора (5–10%), в том числе за счет увеличения госрасходов и оживления корпоративного кредитования в апреле и мае, отметил Васильев. Перегрев денежной массы является прямым проинфляционным риском.

Внешние риски. Конфликт на Ближнем Востоке может привести к ускорению инфляции, предупреждает Беленькая.

Как решение ЦБ о снижении ставок повлияет на экономику?

Несмотря на то, что рынок ждет очередного снижения ключевой ставки, ее уровень, скорее всего, продолжит сдерживать экономическую активность, полагает большинство экспертов.

Для экономики решение будет умеренно позитивным. Но быстрого разворота тенденции к его росту это все равно не даст. Ведь даже 14% годовых — это все равно слишком высокая ставка для кредитования бизнеса.

Владимир ЧерновАналитик Freedom Finance Global

В целом монетарная политика останется жесткой, то есть продолжит охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, добавляет Васильев. А также стимулировать склонность граждан и бизнеса экономить, а не тратить.

Что будет со ставками по депозитам и кредитам?

Эксперты прогнозируют снижение ставок по депозитам и кредитам после решения ЦБ по ключевой ставке.

Как отмечает аналитик ФК "Финам" Игорь Додонов, если ЦБ снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б.п.), банки ответят аналогичным снижением ставок по депозитам в течение нескольких недель. При этом более существенная реакция, по его мнению, будет наблюдаться в краткосрочных депозитах.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев также прогнозирует постепенное снижение стоимости вкладов. Он советует инвесторам:

Вкладчикам следует придерживаться стратегии фиксации текущих высоких ставок на длительный период, поскольку цикл снижения ключевой ставки продолжается. Мы ожидаем, что депозитные ставки будут постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой и к концу года могут снизиться до 11–12%.

Михаил ВасильевГлавный аналитик Совкомбанка

В сфере кредитования ситуация аналогичная: эксперты также ожидают снижения ставок, но предупреждают, что оно будет медленным и неравномерным. По мнению Васильева, ставки могут корректироваться медленнее, чем доходность по депозитам.

Игорь Додонов полагает, чторыночные ставки по ипотеке могут отреагировать быстрее всех и снизиться на 0,5–1 процентный пункт в течение нескольких недель после решения ЦБ. Это поддержит выдачу кредитов по рыночным программам.

А вот с беззалоговыми потребительскими кредитами все сложнее.

Ставки по необеспеченным потребительским кредитам в этом году снижаются крайне неохотно, несмотря на смягчение монетарной политики в стране. Это связано с высоким уровнем задолженности граждан, сохраняющимся повышенными экономическими, геополитическими и другими рисками, которые банки закладывают в стоимость таких кредитов.

Игорь Додонованалитик ФГ «Финам»

Поэтому, даже если ключевая ставка снизится, ситуация в этом сегменте не изменится кардинально.

Наиболее вероятный сценарий 19 июня.

Базовый сценарий большинства опрошенных аналитиков предполагает, что 19 июня Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п. п., до 14%.

Альтернативные сценарии включают сохранение ставки на уровне 14,5% или снижение ее до 14,25%. Это возможно, если регулятор посчитает бюджетные риски и общую экономическую неопределенность слишком высокими, особенно на фоне заявлений Минфина о растущем бюджетном дефиците.

Подписывайтесь на в Максе! Мы останемся на связи, несмотря на блокировки и сбои.

Налог на вклады в 2026 году: кто будет платить, когда и сколько