Что будет с инфляцией, рублем и экономикой в ​​июне

Российская экономика постепенно выходит из перегрева: инфляция замедлилась, потребительский спрос охладился, промышленность оживает. Однако инвестиционная активность продолжает снижаться, инфляционные ожидания населения остаются высокими, а индекс социальных настроений достиг минимального уровня с 2021 года. Мы спросили у экспертов, что будет с ключевыми индикаторами в июне.

По данным ЦБ, российская экономика в первом квартале года продемонстрировала небольшой спад: ВВП снизился на 0,5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Это немного хуже официальных прогнозов Минэкономразвития (ожидали -0,3%) и данных Росстата (-0,2%).

Причины слабого начала года в ЦБ объясняют, во-первых, календарными факторами: в январе-феврале рабочих дней было на три меньше, чем годом ранее. Во-вторых, погода, которая повлияла на сроки строительства.

Однако регулятор смотрит в будущее с осторожным оптимизмом. По его прогнозу, к концу этого года экономика должна вернуться к росту в диапазоне 0,5–1,5%, а в следующем, 2027 году, темпы могут ускориться до 1,5–2,5%.

Что указывает на рост

Рост отрасли в апреле составил 1,9 % в годовом исчислении против 2,3 % в марте. Обрабатывающие отрасли прибавили 3,1% в годовом выражении, а по итогам четырех месяцев рост составил 0,3%.

Увеличение роста в сегменте машиностроения. Он остается основным драйвером (+14,7% г/г в апреле). Особенно производство прочих транспортных средств (+57,4% г/г). Текущие данные за март - апрель, по данным ЦБ, ужеприближаются к уровню второй половины 2025 года

Дорогая нефть: растущие мировые цены на энергоносители и другое сырье принесли в страну больше денег.

Государственные деньги: бюджет уже авансировал более половины всех госзакупок, запланированных на год, то есть у предприятий теперь есть оборотные средства.

Кредиты становятся доступнее: Экономическая активность растет, но все еще остается на низком уровне.

Другие положительные импульсы:

Безработица в марте находится на историческом минимуме — 2,2%. Индекс безработицы ВЦИОМ тогда достиг минус 45 пунктов, а в апреле упал до минус 40.

Реальные располагаемые доходы населения в первом квартале выросли на 1,5% в годовом исчислении.

Кредитование экономики в апрелеускорилось до 1,5% в месяц, годовой рост составил 9,4%.

Что указывает на проблемы

Дефицит федерального бюджета за первые четыре месяца 2026 года составил почти 5,9 трлн рублей, предполагают в Минфине. На данный момент он уже достиг 8,4 трлн. Для сравнения: дефицит за весь 2025 год составил всего 5,6 трлн руб.

Рост ВВП в 2026 году на 1,1% при околонулевой динамике в первом полугодииожидает Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИЯП) РАН. Прогноз основан на ухудшении уже наблюдаемых тенденций:

инвестиции в основной капитал в 2025 году снизились на 2,3%;

обрабатывающая промышленность в январе-феврале 2026 года упала на 2,9%;

Объемы строительства упали на 16% в январе и на 14% в феврале.

Минэкономразвития в обновленном прогнозе ожидает рост ВВП в 2026 году всего на 0,4% и снижение инвестиционной активности.

Как аналитики оценивают подобные прогнозы?

Рост ВВП на 0,4–1% "не приемлем для экономики, но в нынешних непростых условиях это не так уж и плохо", - говорит Илья Федоров, главный экономист БКС Мир инвестиций.

Снижение ВВП в первом квартале и рост промышленности в январе-апреле всего на 0,7% в годовом исчислении, исполнение бюджета с большим дефицитом. Эти показатели показывают, что речь не идет о быстром росте экономики. Такое мнение высказал аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Он назвал нынешнюю ситуацию мягким похолоданием после перегрева 2023-2024 годов.

Отраслевой эксперт Ольга Горюкова более сдержанна: устойчивый экономический рост сейчас не очевиден, текущие прогнозы правительства и ЦБ по динамике ВВП труднодостижимы. Угрозы для экономики эксперт видит в следующем:

Сегмент кредитных карт сокращается из-за ужесточения требований ЦБ к макропруденциальным лимитам.

Просрочки по корпоративному кредитованию растут: клиенты обращаются за реструктуризацией, а компании объявляют дефолты, не справляясь с высокой кредитной нагрузкой.

Общественное мнение

В опросах ВЦИОМ индекс социальных ожиданий в марте 2026 года опустился до -63 - это самое низкое значение с 2021 года. Доля респондентов, считающих, что "трудные времена еще впереди", достигла 60,7%. При этом доля тех, кто предпочитает экономить свободные деньги (54,4%), почти в два раза превышает долю тех, кто готов их тратить (27,5%).

Инфляция: под контролем, но с рисками

Анализируя данные Росстата, можно сказать, что на первый взгляд новости об инфляции позитивны:

Годовая инфляция в марте составила 5,86%, а к концу апреля замедлилась до 5,72%.

С 28 апреля по 4 мая в России была зафиксирована первая недельная дефляция в 2026 году: цены снизились на 0,02% из-за удешевления фруктов и овощей.

С начала года по 25 мая потребительские цены выросли на 3,22%.

Оценка и прогноз ЦБ

Стабильная инфляция без учета вклада повышения налога на добавленную стоимость (НДС) и индексации тарифов в первом квартале сохранилась в диапазоне 4–5%.

Охлаждение внутреннего спроса и ужесточение денежно-кредитных условий помогут замедлить устойчивую инфляцию и вернуться к 4% во второй половине 2026 года.

Прогнозы экспертов: от оптимизма к тревоге

Оптимистический сценарий (5,1–5,3%): Аналитик Владимир Чернов полагает, что инфляция продолжит замедляться. Этому способствует сильный рубль (импортные товары дешевеют), высокая ключевая ставка (люди сберегают больше, чем тратят) и общее снижение спроса.

Базовый сценарий (около 4%): Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк прогнозирует: месячная инфляция в июне составит около 0,2%, что соответствует норме для годового показателя в 4%.

Пессимистический сценарий (5,5–6%): Эксперт Ольга Горюкова смотрит на ситуацию более критично. Она считает, что официальные цифры не отражают реальной ситуации.

Курс рубля: ждем важных решений

В апреле - мае рубль заметно укрепился. За последние две недели его курс по отношению к доллару, евро и юаню практически не изменился. Росту способствовали высокая ключевая ставка, приток валютной выручки от экспортеров на фоне высоких цен на нефть, а также пауза в покупках валюты Минфином в марте-апреле. Однако с 8 мая Минфин вернулся к покупкам валюты, и в июне объем операций может увеличиться.

Владимир Чернов прогнозирует следующие курсы валют на июнь:

доллар – 70–75 рублей;

евро – 81–86 рублей;

юань – 10,2–10,8 руб.

Эксперт отмечает, что основная часть укрепления, вероятно, уже завершена. Действия Минфина работают против чрезмерного укрепления рубля, и если нефть Brent закрепится ниже уровня 90-92 долларов за баррель, доллар может вернуться к 73-75 рублям.

Наталья Ващелюк дает четкие рекомендации:

доллар – 70–75 рублей;

евро – 81–88 рублей;

юань – 10,3–11,1 руб.

Ключевым событием июня Ващелюк называет заявление Минфина об увеличении объемов покупки иностранной валюты (ожидается на 200-300 млрд руб. в месяц), а также заседание ЦБ 19 июня, от которого рынок ожидает снижения ключевой ставки на 0,5 процентного пункта, до 14%.

Ольга Горюкова полагает, что рубль продолжит укрепляться благодаря ситуации на Ближнем Востоке, которая поддерживает цены на нефть. Переговоры между Ираном, США и Израилем находятся в затяжной фазе, и майская тенденция, по ее мнению, продолжится.

Макроэкономический прогноз: главное

Российская экономика вступает в июнь в фазу нестабильного восстановления. Первый квартал завершился снижением ВВП, однако мартовские данные (+1,8%), а также восстановление промышленности дают надежду на положительную динамику. Во втором квартале Банк России ожидает роста ВВП на 0,9% кв/кв. Главный риск для экономики – растущий бюджетный дефицит.

Инфляция остается под контролем: первая недельная дефляция в 2026 году была зафиксирована в конце апреля - начале мая. Однако инфляционные ожидания населения остаются на уровне 13% (в 2,5 раза выше реальной инфляции), а индекс социальных ожиданий ВЦИОМ опустился до -63. Это создает риск разворота тренда.

Курс рубля в июне, скорее всего, останется в диапазоне 70–75 рублей за доллар, 81–86 рублей за евро и 10,2–10,8 рублей за юань. Поддержку ему окажут высокие цены на нефть и высокая ключевая ставка. Давление на курс будет оказывать возможное увеличение покупок валюты Минфином и сигналы ЦБ о темпах снижения ключевой ставки.

Как открыть ОМС и что проверить перед покупкой золота