Что сказала Набиуллина по итогам заседания ЦБ: главное

Глава Банка России Эльвира Набиуллина провела пресс-конференцию, на которой ответила на вопросы о ключевой ставке, инфляции, курсе рубля и ситуации на рынке недвижимости. Rambler выбрал самые важные высказывания из выступления председателя ЦБ.

На сегодняшнем заседании Совета директоров Банка России обсуждались три решения:

сохранить ставку на уровне 15,5%;

уменьшить на 50 б.п.;

уменьшить на 100 б.п.

Как сообщила Набиуллина, в итоге сложился консенсус вокруг промежуточного варианта - снижения ставки на 50 б.п. п.хотя некоторые члены совета выступали как за более жёсткий сценарий, так и за более мягкий.

Дальнейшие шаги регулятора будут зависеть от внешних условий и бюджетной политики. Но в ЦБ возросла уверенность, что «ключ» может быть снижен и дальше.

Инфляция замедляется, но цены остаются высокими

По данным ЦБ, текущая стабильная инфляция в России на начало 2026 года не увеличилась. Глава ЦБ отметил, что темпы роста цен в феврале снизились до уровня второй половины прошлого года. Повышение налога на добавленную стоимость (НДС) и рост акцизов и сборов в основном были преобразованы в цены в первые недели года. Устойчивая инфляция, по оценкам регулятора, находится в пределах 4–5% в годовом выражении.

Инфляционные ожидания в войне — начало возвращаться к уровням возможностей прошлого года. Однако, как подчеркнула Набиуллина, они остаются повышенными, несмотря на значительное замедление фактического роста цен. Это требует осторожности при снижении ключевой ставки: высокие ожидания являются одним из факторов, которые могут подтолкнуть инфляцию вверх.

Экономика и потребительский спрос остывают

По данным Банка России, экономическая активность в стране начинает замедляться. Потребительский спрос снижается после роста в конце 2025 года, а компании демонстрируют более сдержанные ожидания.

Рынок труда постепенно стабилизируется: дефицит кадров сокращается, темпы роста заработной платы могут замедлиться.

Люди продолжают откладывать больше, чем тратят, хотя эта тенденция постепенно угасает. Снижение потребительского спроса объясняется тем, что многие делали крупные покупки в конце прошлого года, опасаясь повышения НДС.

Выпуск продукции в некоторых отраслях промышленности снизился. Но делать выводы о стабильном замедлении экономической активности преждевременно. Текущие показатели могут быть следствием курортного сезона и холодов, которые замедляют строительство – один из главных драйверов экономики. По прогнозам, ВВП по итогам года достигнет целевого показателя роста в 0,5–1,5%.

Сигналом к ​​завершению охлаждения в экономике станет закрепление стабильной инфляции на уровне 4%. Для этого, по словам главы ЦБ, потребуется несколько кварталов. Очередную актуальную статистику регулятор получит в апреле.

Вероятность развития серьезного кризиса оценивается как низкая: экономическая активность хоть и ниже ожиданий, но остается в пределах прогнозируемого диапазона.

Процентные ставки по кредитам и депозитам будут постепенно снижаться

Денежно-кредитные условия смягчаются, но остаются достаточно жесткими, отметил глава ЦБ. В результате высокие ставки по депозитам все еще сохраняются, но их пик, скорее всего, уже пройден. Ставки по кредитам падают, но медленно, а доступность заемных денег остается ограниченной.

Когда ставки по ипотеке станут доступными?

Рыночная ипотека станет доступной когда инфляция неуклонно снизится и люди будут уверены, что это продлится долго. Ведь ставки по ипотеке зависят от стоимости денег, которые банк привлекает для выдачи кредитов, то есть от ставок по депозитам. Следовательно, ставки по депозитам должны сначала снизиться, и на это влияют инфляционные ожидания.

По прогнозу ЦБ, в следующем году инфляция стабилизируется на уровне 4%. Со временем это отразится и на ставках по ипотеке, но даже после снижения они останутся заметно выше уровней 2017–2019 годов. Причина – распространение льготных программ, стимулирующих спрос на жилье. Чтобы этот спрос не привел к ускорению инфляции, рыночные ставки должны оставаться высокими. Поэтому, по мнению Набиуллиной, ипотека с господдержкой должна оставаться лишь как адресная мера для определенных групп заемщиков.

Внешние риски для экономики сохраняются

Влияние событий на Ближнем Востоке на российскую экономику будет зависеть от продолжительности конфликта. Одним из факторов является рост цен на нефть. В долгосрочной перспективе эскалация конфликта может отрицательно повлиять на глобальную инфляцию и нарушить поставки ресурсов. Последнее может повлиять на показатели российского экспорта.

Пока конфликт не оказал существенного влияния на нашу страну. Однако если ситуация сохранится, ЦБ придется обратить на этот фактор значительное внимание. По мнению Набиуллиной, это будет «шок предложения» (резкое сокращение предложения в связи с чрезвычайными обстоятельствами) с проинфляционным эффектом. И чем дольше длится конфликт, тем сильнее могут быть последствия. Внешние факторы, в том числе ситуация на Ближнем Востоке, создают неопределенность для курса рубля, цен на импорт и логистики.

Влияние дефицита бюджета на ключевую ставку

Отвечая на вопрос корреспондента Rambler о том, повлияет ли увеличение внутренних заимствований за счет выпуска гособлигаций на ключевую ставку, Эльвира Набиуллина подчеркнула: это не единственный способ сократить дефицит бюджета. Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин добавил, что дополнительные заимствования сокращают возможности кредитования экономики, и при прочих равных условиях для этого потребуется повышение ставок.

Еще больше полезных материалов — в мессенджере Макс.

Эксперты рассказали, как снижение ключевой ставки повлияет на россиян