Что происходит на валютном рынке: ближневосточный кризис и желание пополнить ФНБ тянут рубль в разные стороны

Рубль завершает зиму локальным ослаблением: на прошлой неделе доллар обновил месячные максимумы, а евро приблизился к 92 рублям. Причина - объявленные Минфином изменения в бюджетном правиле, которые могут сократить объемы продажи валюты ЦБ. Давайте разберемся, что ждет рубль в ближайшие дни, насколько новый механизм может его ослабить и помешает ли этому кризис на Ближнем Востоке.

Как вел себя рубль на прошлой неделе

На прошлой неделе (23–27 февраля) рубль ослабил свои позиции. На рынке Форекс по отношению к американскому доллару в отдельные моменты он опускался до 77,64 рубля, а по отношению к евро - до 91,76 рубля. По отношению к китайскому юаню рубль, напротив, сразу укрепился до 11,05 рубля за юань.

К середине дня понедельника, 2 марта, ставки несколько откатились от своих пиковых значений. К 13:53 мск доллар стоит 77,29 рубля, евро - 90,74 рубля, юань - 11,23 рубля.

Официальные курсы Банка России на выходные и 2 марта:

Доллар США – 77,27 руб.

Евро – 91,29 руб.

Китайский юань – 11,23 руб.

Почему рубль начал слабеть?

Главной новостью прошедшей недели для валютного рынка стало возможное ужесточение бюджетного правила. Министр финансов Антон Силуанов, выступая в Госдуме 25 февраля, предложил пересмотреть цену отсечения нефтяных доходов - теперь она установлена ​​на уровне $59 за баррель. Все, что выше установленной цены, поступает не в государственный бюджет, а в Фонд национального благосостояния (ФНБ).

Если установленный порог снизится, то объем продаж иностранной валюты внутри страны снизится, - пояснил аналитик финансовой группы "Финам" Александр Потавин.

При прочих равных условиях ужесточение бюджетного правила должно способствовать ослаблению рубля. Шкала зависит от уровня, на котором установлена ​​новая цена отсечения. Если она снизится до $45–50, то объем регулярных операций ЦБ в 2026 году будет примерно равен нулю.

Наталья ВащелюкСтарший аналитик УК «Первый»

Снижение уровня цен на нефть в бюджетном правиле может добавить около 2-4 рублей к среднему курсу доллара по сравнению с текущим уровнем (77,6 рубля за доллар), прогнозирует Потавин. По его словам, участники рынка уже начали отыгрывать эту новость, покупая валюту. Но окончательное решение по бюджетному правилу еще не принято; Ожидается, что правительство примет решение в ближайшие две недели.

При этом ЦБ продолжит продавать валюту на ту же сумму, на которую было потрачено из Фонда национального благосостояния. Такие операции называются зеркалированием инвестиций. По оценкам Ващелюка, объем продаж в 2026 году может достичь 700–800 миллиардов рублей. В базовом сценарии, если изменения будут приняты, средний курс доллара может составить 85–89 рублей, а к концу года – 93–98 рублей.

Объявление Минфина о корректировке бюджетного правила уже спровоцировало изменения на валютном рынке, считает Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку БКС Мир инвестиций.

К концу февраля курсы валют вырвались из бокового тренда и резко подскочили. Причиной локального провала рубля является заявление Минфина о быстрой корректировке бюджетного правила формирования национальных резервов. Это значит, что в марте лимиты ЦБ на продажу валюты снизятся, что предполагает дальнейшее ослабление рубля.

Михаил ЗельцерАналитик БКС Мир Инвестиций

Тем не менее, поддержку рублю оказывают и другие факторы. Эскалация ситуации на Ближнем Востокепривела к росту цен на нефть до 80 долларов за баррель. Это может замедлить падение национальной валюты в ближайшие дни, считает Зельцер.

Стоимость майских фьючерсов на нефть марки Brent на Лондонской бирже ICE по состоянию на 11:09 мск выросла на 9,3%, до $79,67. А нефть WTI с поставкой в ​​апреле подорожала на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) на 8,8%, до $72,93 за баррель.

Зельцер также указал на еще один фактор поддержки - ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании 20 марта еще на 0,5 процентного пункта. Но, по мнению директора казначейства банка «Цифра» Дмитрия Рожкова, ожидания корректировок бюджетного правила уже начинают доминировать среди поддерживающих факторов.

Даже благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке и сохраняющиеся высокие ставки, похоже, не смогут удержать рубль от дальнейшего падения. Участники рынка ждут подробностей относительно новой цены отсечения. На этом фоне рубль может продолжить ослабление», — отмечает директор казначейства Цифра-банка Дмитрий Рожков.

Что будет с рублем на неделе 2–6 марта

Аналитики, опрошенные Rambler, на этой неделе ожидают повышения волатильности. Диапазон колебаний курса доллара может составлять 76-80 рублей, евро - 90,5-95 рублей, юаня - 11-11,5 рублей.

Прогноз старшего аналитика УК «Первая» Натальи Ващелюк:

Курс доллара находится в диапазоне 76–80 рублей.

Юань – 11–11,5 руб.

Прогноз эксперта фондового рынка БКС Мир Инвестиций Михаила Зельцера:

Курс доллара может остаться в районе 77 рублей.

Евро – ниже 91 рубля.

Юань – около 11,3 руб.

В долгосрочной перспективе Зельцер ожидает, что доллар будет стоить 85, евро - 100, а юань - 12 рублей.

Прогноз Дмитрия Рожкова, директора казначейства Цифра Банка:

Доллар – 78–80 руб.

Евро – 92 рубля.

Юань – 11,4 руб.

Прогноз аналитика ФК "Финам" Александра Потавина:

Доллар – 76,5–78,5 руб.

Евро – 90,5–92,5 руб.

Юань – 11,2–11,5 руб.

Что такое робоэдвайзер: как он работает и может ли помочь в достижении финансовых целей